首创证券:需求有望走强!看好后市煤价反弹

2023-08-25 20:55:13来源:首创证券


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核心观点

动力煤海外港口涨价,国内市场短期有望触底反弹。供给方面,坑口市场煤供应逐渐恢复,产地多数煤矿产销一般,受发运到港成本倒挂以及大集团降价预期影响,采购积极性较弱,加之多起煤矿安全事故的发生,供给增量有限。进口煤量持续高位补充,因其价格较国内仍有优势,且中高卡货源国际需求稳定,进口煤价格较为坚挺,当前海外市场三大港口价格均不同程度上涨,预计进口煤优势将有望逐步削弱。需求方面,近期降雨影响减弱,多数地区气温回升,然而不及往年同期,电厂耗煤量增幅有限,短期需求不振导致短期港口煤价格小幅下探,部分煤矿库存压力增加,价格有所下调。未来随着雨季结束以及气温的回升,我们预计需求有望继续反弹,供给收紧而需求增长煤价有望迎来新一轮反弹。截至8月18日,广州港Q6100神木块库提价1354元/吨,周环比持平;京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价807元/吨,周环比下降3.12%。广州港库存292.9万吨,周环比增加13.0万吨,涨幅4.64%。截至8月10日,南方八省电厂煤炭日耗达235万吨,相比7月31日增加30.1万吨,增幅14.69%;南方八省电厂煤炭库存量3596万吨,相比7月31日减少67万吨,降幅1.83%。

炼焦煤当前供需双弱,看好中长期价格反弹。供给方面,产地煤矿产量仍未完全释放,加之产地事故频发,供给偏紧。进口蒙5原煤报价维持在1300-1320元/吨的高位水平,进口澳煤报价维持在F0B259美金。海外煤价的逐步走高对于炼焦煤进口将产生一定压力,目前炼焦煤库存整体仍处在较低水平。需求方面,受全年粗钢产量预期政策平控的影响,焦企减慢出货,当前交易意愿较低。目前炼焦煤下游需求较弱,中长期看地产有望实现边际复苏以及钢材价格盈利逐步回暖,炼焦煤价格有望在当前低库存以及低价格水平下实现反弹。截至8月18日,蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1700元/吨,周环比下降0.58%;策克口岸1/3焦煤场地价960元/吨,周环比持平;澳洲峰景主焦煤到岸价为268.5美元/吨,周环比上升5.29%。焦炭港口总库存为207.5万吨,周环比下降11.9万吨,跌幅5.42%。

行业重点数据:8月15日,国家统计局的最新数据显示,7月份,生产原煤3.8亿吨,同比增长0.1%,增速比6月份放缓2.4个百分点,日均产量1218万吨。进口煤炭3926万吨,较去年同期的2352.3万吨增加1573.7万吨,同比增长66.9%,较6月份的3987.1万吨减少61.1万吨,下降1.5%。1-7月份,生产原煤26.7亿吨,同比增长3.6%。进口煤炭2.6亿吨,同比增长88.6%。

投资建议:陕西煤业、兖矿能源、潞安环能、山西焦煤。

风险提示:下游地产行业风险加大,平控政策预期,需求不振。

(来源:首创证券)

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